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坚瑞沃能千倍业绩猫腻 规避监管变相借壳?

 

  8月25日晚间,坚瑞沃能发布一份半年报,公司上半年营业收入和净利润继续暴增,营业收入为60.66亿元,同比增长2618.5%;净利润为5.58亿元,同比暴增43772.27%,营收和净利同比增长均名列创业板首位。


  营收与净利未转化成经营现金流

  北京青年报记者注意到,该公司营收在680家创业板公司中名列第六,净利润排名第四;营收和净利的同比增长均名列创业板首位,但经营现金流仅为14.5976亿元,位列倒数第三。

  据了解,坚瑞沃能原来主营消防业务,2016年2月,坚瑞沃能筹划以52亿元高估值收购深圳市沃特玛电池有限公司(下称沃特玛),同年7月完成收购,9月实现财务并表,此后坚瑞沃能财报数据表现惊人,新能源业务成为坚瑞沃能营收和利润的主要来源。沃特玛是一家汽车动力电池企业。

  坚瑞沃能营收和净利润高增长并未直接转化为经营性现金流。财报显示,截至6月底,坚瑞沃能应收账款为80亿元,占总资产的比例为28.35%,较2016年期末的49.8亿新增30亿元。

  市场认为,坚瑞沃能应收账款规模居高不下,与新能源汽车补贴政策调整有关。

  联盟成员利益关系被质疑

  据了解,2016年年底,财政部、科技部、工信部和发改委联合发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。国补新规要求,非个人购买新能源车需运营3万公里后才能申请补贴。新规适用于2016年销售的新能源汽车。

  沃特玛2013年发起成立中国沃特玛新能源汽车产业创新联盟,来自沃特玛联盟运营公司的订单拉动沃特玛业绩飙升,但上述新规发布后,沃特玛联盟资金链整体承压。其主要运作模式是,联盟“抱团”与三四线城市签订战略合作协议,以投资置换当地新能源汽车市场资源。随后,通过联盟内运营公司向汽车公司下派订单,指定采购沃特玛联盟成员零部件,从而带动包括沃特玛在内的联盟成员业绩集体飙升。

  沃特玛董事长、沃特玛联盟理事长李瑶否认有能力操控整个联盟,但市场质疑沃特玛联盟成员间利益关系密切,“反向定制”模式涉及复杂关联交易,并且在运营端遇阻、业绩飙升背后,应收账款也在持续暴增。

  8月25日,坚瑞沃能发布公告重新编制2016年财务报表,将之前处理为“采购和销售”的两家公司业务往来调整为“委托加工”,2016年营收调减6.5亿元。这两家公司是东莞市沃泰通新能源有限公司和江西佳沃新能源有限公司(下称江西佳沃),坚瑞沃能2016年年报显示,两家公司同时是坚瑞沃能前五大客户和供应商。

  市场仍然紧追以下问题:即江西佳沃与沃特玛的关系密切,江西佳沃多名高管与沃特玛存在关联等等。沃特玛在今年6月的澄清公告中否认与江西佳沃有资本关联,称沃特玛持股5%以上的股东、董监高没有直接或者间接持有江西佳沃股权。

  公众怀疑公司变相借壳

  从此前亏损百万到盈利逾5亿元,坚瑞沃能上半年净利润同比预增430倍引发市场质疑。

  截至7月19日,公开数据显示,117家锂电池相关上市公司中,共有83家发布了中报预告。其中,64家公司上半年业绩预喜,占比77.1%。坚瑞沃能以43268.9%的增幅位居净利润变动榜首位,增幅远超业内其他公司。不过,如此高增幅已不是首次,根据公告显示,2016年公司净利润同比增长1100%,今年一季度净利润更是同比增长168130.26%。

  市场特别关心的是,坚瑞沃能是否变相借壳。坚瑞沃能将业绩高速增长归功于去年收购电池企业沃特玛,但市场对此质疑,一家主营消防的上市公司不仅转向动力电池行业,甚至要逐渐剥离消防业务,所以市场议论纷纷。根据证监会规定,创业板公司是不能借壳的。有券商分析师解释,上述收购从本质上来看可以算得上是借壳,但规避了监管要求,从规则上来说不是借壳,并不违规。

  市场发现,目前坚瑞沃能正逐渐剥离盈利能力较差的消防业务,动力电池将成为公司未来唯一的主业。坚瑞沃能副总经理、董秘李军也在近日透露,或将在年底完成公司的全面转型,集中精力发展动力电池及相关业务。

  监管介入发函追问

  6月13日,有媒体出现《坚瑞沃能业绩暴增千倍:隐形关联方操纵巨额订单》的报道,质疑公司通过隐形关联交易,利用“反向定制”构造关联销售,虚增营业收入。针对沃特玛销售合同情况、“反向定制”形成的销售收入等问题,深交所6月14日对坚瑞沃能发出关注函。

  6月20日晚间,坚瑞沃能发布澄清公告称,公司收购与并表沃特玛,所签合同合法合规,没有价格操纵的现象;沃特玛业绩快速增长主要得益于市场发展,并不依赖新沃运力的采购。

  李军明确表示,沃特玛原股东和新沃运力也不存在任何交叉持股关系。对公司而言,电池销售给整车厂,整车厂销售给新沃运力,新沃运力会根据自己的实际运营情况向整车厂订购,纯粹为自己的商业行为和需求,而公司收入确认也经过会计师的严格审计。

  大股东连续减持数千万股

  针对外界所关心的坚瑞沃能高增长是否具有持续性的问题,华金证券分析师认为,首先从整体环境上看,随着不利因素逐步消除,新能源汽车行业中长期拐点已经确立,下半年和接下来几年均有望实现超预期增长。其次,据坚瑞沃能半年报披露, 2017年上半年,沃特玛先后与湖北新楚风、上海申龙、东风特汽、成都大运、山东唐骏欧铃、湖北世纪中远、荣成华泰等知名一线整车厂商签订多份电池销售合同,累计合同金额达90亿元,超过沃特玛去年全年营业收入。截至6月30日,沃特玛累计执行合同金额约40亿元,这意味着沃特玛仍有超50亿元订单待执行。这批订单若在下半年顺利交付,将为坚瑞沃能全年业绩持续增长提供坚实保障。

  一个值得回味的现象是,坚瑞沃能8月16日晚间公告,合计持有公司股份1.51亿股的股东童新建、童建明、霍建华、孙喜生计划在可减持之日起后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过4315.57万股。其股份均为公司2014年重大资产重组中收购达明科技有限公司股权所非公开发行的股份。此前的8月14日,坚瑞沃能发布公告称,童新建等多名股东实施了部分股份减持计划,已减持公司股份达到2170万股。


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